1.基本面：硅锰合金情绪面变动明显，基本供需无明显波动。近期美联储降息、反内卷会议等宏观面消息较多，硅锰市场情绪偏积极，上周价格小幅探涨，后市锰矿价格仍需关注宏观消息以及硅锰盘面走势；中性。
2.基差：现货价5800元/吨，01合约基差-70元/吨，现货贴水期货。偏空。
1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价843，基差36；日照港巴混现货折合盘面价852，基差45，现货升水期货；偏多
1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力；中性
3、库存：全国33个主要城市库存296.69万吨，环比增加，同比减少；中性
6、预期：市场需求有所好转，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待
1、基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏空
6、预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待
1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺，不锈钢库存继续回落，金九银十去库存良好。中性偏多
1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1199元/吨，基差为-119元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6090.80万重量箱，较前一周减少1.10%，库存在5年均值上方运行；偏空
6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。FG2601：1140-1190区间操作。
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利用率为76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比减少3.14%,乙烯法企业产量13.231万吨，环比减少5.16%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为49.26%，环比增加.76个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为39.43%，环比增加.210个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为39.13%，环比增加.52个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为72.76%，环比减少3.39个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-657.2513元/吨，亏损环比增加30.80%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-652.2011元/吨，亏损环比减少2.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2379.25元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。中性。
1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%,同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为36.3734%，环比减少0.06个百分点，全国样本企业出货31.36万吨，环比增加31.10%,样本企业产量为60.7万吨，环比减少0.16%,样本企业装置检修量预估为69.9万吨，环比增加2.95%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为34.4%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为20.2298%，环比增加1.71个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为30.31%，环比增加1.69个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36.57%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-556.31元/吨，环比减少3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为706.6457元/吨，环比减少12.97%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏多。
2、基差:09月22日，山东现货价3510元/吨，11合约基差为109元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:社会库存为114.6万吨，环比减少2.88%，厂内库存为65.3万吨，环比减少4.53%，港口稀释沥青库存为库存为24万吨，环比减少20.00%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。中性。
1、基本面：多空并存下，预计本周国内甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，随着部分下游用户节前备货进入尾声，传统下游需求或弱化，以及假期临近运输受限贸易商持货意愿不强，另外港口高库存对其周边地区均有一定制约，后期内地甲醇上涨或有一定压力。但同时产区甲醇工厂库存紧张，贸易商做空谨慎，以及运费上涨对销区价格有一定托底，预计内地甲醇回调空间同样有限。港口方面，短期看，新兴下游烯烃装置重启和节前备货对市场尚有支撑；中期看，港口累库预计持续至10月，但伊朗开工下降和国内旺季需求有潜在利多；中性
2、基差：江苏甲醇现货价为2290元/吨，01合约基差-58，现货贴水期货；偏空
3、库存：截至2025年9月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为132.98万吨，较上周期累库6.25万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源增加5.80万吨至94.95万吨；偏空
1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性
3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性
1、基本面：日PTA期货低开低走，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，零星聚酯工厂有递盘。个别主流供应商有出货。9月货在01贴水75~86附近有成交，价格商谈区间在4490~4535附近。10月商谈不多，少量在01-60附近有成交。今日主流现货基差在01-84。中性
6、预期：PTA期货盘面跟随成本端低开低走，PTA自身装置重启降负并行，目前对市场影响有限，现货基差偏弱运行，预计短期内PTA现货价格更多受成本端影响震荡运行，关注上下游装置变动及聚酯产销。
1.基本面：根据联合组织数据倡议(JODI)公布的数据，沙特阿拉伯7月原油出口量降至599.4万桶/日，创下了四个月以来的最低水平；官员表示，伊拉克石油部将于周二开始重启库尔德斯坦地区的原油出口程序，预计将在48小时内恢复通过管道向土耳其出口原油；科威特石油部长表示，科威特当前原油产能已达到320万桶/日，这是该国十余年来公布的最高产能评估数据；中性
3.库存：美国截至9月12日当周API原油库存减少342万桶，预期减少156.5万桶；美国至9月12日当周EIA库存减少928.5万桶，预期减少85.7万桶；库欣地区库存至9月12日当周减少29.6万桶，前值减少36.5万桶；截止至9月22日，上海原油期货库存为540.1万桶，不变；偏多
4.盘面：20日均线偏下，价格在均线日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至9月16日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多；
6.预期：隔夜原油市场情绪走弱整体先跌后回，中东产油国增产效果逐步显现，而同时需求端偏弱影响货物动态，沙特在7月出口显著降低，科威特与伊拉克正持续增产，缺乏刺激性的地缘事件出现令油价承压震荡运行。短线区间运行，长线多单持有观察。
1、基本面：市场消息人士称，亚洲地区炼厂秋季检修可能在未来几周内削减区域供应，而新加坡船燃贸易商预计近期低硫燃料油需求将保持温和，询盘量有限，与此同时，交易商表示，稳定的下游船燃需求继续支撑亚洲高硫燃料油基本面，而残渣燃料油炼油利润率走弱促使炼厂恢复部分原料需求；中性
2、基差：新加坡高硫燃料油397.48美元/吨，基差为131元/吨，新加坡低硫燃料油为468.5美元/吨，基差为39元/吨，现货升水期货；偏多
3、库存：新加坡燃料油9月17日当周库存为2315.9万桶，增加12万桶；中性
4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓空单，空减，偏空；低硫主力持仓多单，空翻多，偏多
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性
3.库存：8月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%。偏空
1、基本面：全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海关：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%。8月份我国棉花进口7万吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部9月25/26年度：产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。偏空。
2、基差：现货3128b全国均价15224，基差1614（01合约），升水期货；偏多。
4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。
6：预期：金九银十旺季已过三分之一，市场表现冷清。8月纺织品服装出口数据不理想。目前新棉即将大量上市，套保压力增加。主力01短期震荡偏弱。
1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少。Conab：巴西中南部25/26榨季糖产量预计4060万吨，比之前预估下调3.1%。2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖1000万吨；销糖率89.6%。2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨；7月份进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。偏空。
4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
6、预期：国际原糖再度跌至16美分下方，国内郑糖震荡下跌，创出近两年新低。国内消费旺季即将过去，进口糖大幅增加，郑糖期货主力01总体震荡偏弱。
1.基本面：美豆震荡回落，阿根廷取消大豆出口关税冲击美豆市场，美豆千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，九月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘面预期，短期或回归震荡格局。中性
3.库存：油厂豆粕库存116.44万吨，上周113.62万吨，环比增加2.48%，去年同期134.68万吨，同比减少13.54%。偏多
6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气整体良好压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期受菜粕带动下回归震荡格局。
1.基本面：菜粕冲高回落，中加贸易关系仍有变数和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。中性
3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%。偏多
6.预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，加上近期中加关税有调降传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展。
1.基本面：美豆震荡回落，阿根廷取消大豆出口关税冲击美豆市场，美豆千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回落，美豆带动和和技术性震荡整理，进口大豆到港仍旧偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响。中性。
3.库存:油厂大豆库存73.2万吨，上周731.7万吨，环比增加0.21%，去年同期689.39万吨，同比增加6.35%。偏空
6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆生长天气整体良好压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面预期。
1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。
2. 基差：现货全国均价12600元/吨，2511合约基差195元/吨，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%。偏空。
6. 预期：近期生猪供需均开始回升，预计本周猪价维持震荡偏弱格局；生猪LH2511：12600至13000附近区间震荡。
1、基本面：外盘回落，20均线形成压力。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费受煤炭价格上升也稳中有升。镍铁价格继续小幅上涨，成本线进一步上移，但总体镍铁企业仍然亏损。不锈钢库存继续回落，金九银十去库存良好。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提升有限。中长线过剩格局不变。偏空
6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行，沪铝2511：日内20600~21000区间运行。
1、基本面：外媒9月17日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，2025年7月，全球锌板产量为115.15万吨,消费量为116.29万吨,供应短缺1.13万吨.1-7月,全球锌板产量为794.52万吨,消费量为815.85万吨,供应短缺21.33万吨.7月份,全球锌矿产量为106.56万吨.1-7月,全球锌矿产量为734.37万吨；偏多。
3、库存：9月22日LME锌库存较上日减少1000吨至46825吨，9月22日上期所锌库存仓单较上日增加2523吨至55054吨；中性。
4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。
6、预期：LME库存仓单继续减少；上期所仓单继续增加；沪锌ZN2511：震荡走弱。
1、基本面：降息预期高涨，金价再创新高；美国三大股指续创收盘新高，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.12个基点报4.147%；美元指数跌0.36%报97.31，离岸人民币对美元小幅升值报7.1157；COMEX黄金期货涨2.03%报3781.20美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货846.5，现货840.5，基差-6，现货贴水期货；偏空
6、预期：今日关注欧英美9月PMI数据、美联储主席和委员讲话、美国二季度经常帐。美联储降息预期高涨，美元指数回落，金价继续走高，再创新高。沪金溢价继续收敛至-12元/克，人民币走强预期强劲。降息预期高涨再度推高金价，临近期权合约到期，或有大幅波动可能。沪金2512：843-855区间偏多操作。
1、基本面：降息预期高涨，大量增仓推动沪银再创新高；美国三大股指续创收盘新高，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.12个基点报4.147%；美元指数跌0.36%报97.31，离岸人民币对美元小幅升值报7.1157；COMEX白银期货涨3.17%报44.32美元/盎司；中性
2、基差：白银期货10317，现货10252，基差-65，现货贴水期货；中性
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX黄金期货跌2.40%报3310.40美元/盎司；中性
1、基本面：英美就关税贸易协议条款达成一致，银价跟随金价回落；美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.73%报100.63，离岸人民币贬值报7.2437；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392%；COMEX白银期货跌0.57%报32.61美元/盎司；中性
1、基本面：财新报道国内9月底推出新一项政策性金融工具，昨日两市尾盘拉升，指数收红，半导体科技股领涨，蓝筹权重消费调整，市场分化；中性
IH在20日均线、主力持仓： IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多
6、预期：中美领导人通话同意Tiktok交易，美联储降息25基点并暗示将进一步下调利率，上周沪指受阻于3900关口下跌调整，短期或进入震荡调整，日内恐慌性抛售可适当加回此前减的仓位。
1、基本面：银行间主要利率债收益率普遍下行，幅度均在1bp左右；国债期货收盘全线%；银行“二永债”收益率涨跌不一；央行重启14天期逆回购操作，银行间市场资金面继续回暖，DR001加权利率下行至1.42%附近。央行行长潘功胜回应美联储降息时表示，中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，往后看，我们将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。
2、资金面：9月22日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2405亿元，中标量2405亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，今日2800亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2605亿元。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿；中性。
5、盘面：TS主力在20日线日线向下，偏空；TF主力在20日线日线向下，偏空； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：美联储如期降息25个基点，时隔9个月后重启降息；8月制造业PMI校服回暖但仍然位于荣枯线月CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大。前8月社融存量保持高增 货币政策逆周期调节持续发力，政府债券仍为主要支撑；LPR按兵不动符合预期。美联储7月会议利率维持按兵不动，鲍威尔表示做好必要时降息准备。央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，资金面持续宽松。近期国债一级发行结果欠佳，期债无视股债跷跷板大幅下跌，后续来看，股债跷跷板或延续，如权益市场调整债市压力或得到缓解。
1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为9.2万吨，环比有所增加2.22%。需求端来看，上周工业硅需求为8万吨，环比增长2.56%.需求有所抬升.多晶硅库存为20.4万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为73200吨，处于高位，有机硅生产利润为-447元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为71.12%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.14万吨，处于高位，进口亏损为442元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为607.7元/吨，再生铝开工率为55.9%，环比增加0.72%,处于低位。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3050元/吨，丰水期成本支撑有所走弱。中性。
2、基差:09月22日，华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为250元/吨，现货升水期货。偏多。
1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为20363吨，环比增长2.00%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为96217吨，环比增加0.81%,上周三元材料样本企业库存为17545吨，环比增加0.09%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为75574元/吨，日环比增长0.06%,生产所得为-2797元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为79306元/吨，日环比增长0.58%,生产所得为-8521元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。中性。
2、基差:09月22日，电池级碳酸锂现货价为73850元/吨，11合约基差为430元/吨，现货升水期货。中性。
1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为31000吨，环比减少0.64%,预测9月排产为12.67万吨，较上月产量环比减少3.79%。需求端来看，上周硅片产量为13.92GW,环比增加0.28%,库存为16.87万吨，环比增加1.93%,目前硅片生产为亏损状态，9月排产为57.53GW,较上月产量56GW，环比增加2.73%；8月电池片产量为58.27GW,环比增加0.13%,上周电池片外销厂库存为8.11GW,环比增加36.53%，目前生产为亏损状态，9月排产量为60.04GW,环比增加3.03%；8月组件产量为49.2GW,环比增加4.45%,9月预计组件产量为50.3GW,环比增加2.23%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为28.1GW,环比减少5.70%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为36150元/吨，生产利润为15000元/吨。偏多。
2、基差:09月22日，N型致密料51150元/吨，11合约基差为1660元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:周度库存为20.4万吨，环比减少6.84%,处于历史同期低位。中性。
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