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7月31日，东方雨虹发布的半年报显示，今年上半年公司实现营收135.69亿元，同比下降10.84%；净利润5.64亿元，同比下降40.16%。这已是公司业绩连续多年出现波动，2024年上半年，其营收和净利润曾分别同比下降9.69%、29.31%，2024年全年营收280.6亿元、净利润1.08亿元，同比降幅更是达到14.52%、95.24%。
业绩下滑的同时，资产减值计提持续进行。今年上半年，东方雨虹计提资产减值准备总额为4.06亿元，相应减少公司半年度利润总额4.06亿元。回溯来看，2023年、2024年公司已连续进行计提资产减值，金额分别为10.39亿元、10.67亿元，对净利润造成显著影响。
债务重组涉及8.97亿元：8.39亿元债权换房产股权，5856万元债务以资产抵偿
债务重组方面，据同日发布的《关于债务重组的公告》，今年上半年，东方雨虹作为债权人，通过取得下游客户的住宅、商铺、办公用房、车位、股权等资产抵偿欠款，相关债权账面价值共计8.39亿元；同时，公司也以自身资产抵偿所欠债务，相关债务账面价值达5856.33万元。公司工作人员表示，近两年一直在加快出售在手工抵房资产，这些资产零散分布于全国，多为个体住房，需各地团队推进销售。
东方雨虹的业绩起伏与其对房地产行业的依赖密切相关。作为“防水茅”，其直销业务长期面向房地产客户，占比颇高。2016年-2018年直销业务营收占比均在60%以上，2019年1月-9月更是达到70%，且在2019年中国房地产500强企业首选防水材料品牌排名中位列第一，首选率达36%。伴随房地产行业上行，公司业绩持续增长，2021年营收达319.3亿元，净利润42.05亿元，创上市以来新高。
然而，自2022年房地产行业下行以来，东方雨虹直销业务受到明显冲击，2023年、2024年连续下降，2024年更是跌破百亿规模，营收仅42.77亿元，同比下降58.75%。公司财报称，2024年主动放弃回款不佳的直销项目，导致直销业务收入及整体营业收入下降。今年上半年，传统防水材料业务营收94.59亿元，同比下降12.48%；直销业务营收20.36亿元，同比下降28.01%。
在此背景下，东方雨虹加快转型步伐，一方面加强零售渠道销售，2022年-2024年零售渠道营收占比分别为23.23%、28.29%、36.39%，今年上半年进一步提升至37.28%，营收达50.59亿元；另一方面加大第二主业砂粉业务投入，2023年11月投资10亿元建设东方雨虹吉安新材料产业园项目，今年7月又获得江西省永丰县大船岭大理岩矿20年采矿权，计划入局大理石板材、碳酸钙超细粉体等行业，但今年上半年砂浆粉料业务营收19.96亿元，同比仍下降6.24%。
海外市场成为另一重要发力点。东方雨虹制定海外优先发展战略，近年在美、沙特、加拿大、马来西亚等地投资建设生产基地，今年马来西亚基地产线月还拟收购智利建材超市企业ConstrumartS.A.股权，以拓展海外零售渠道。目前海外业务尚处发展阶段，但营收占比逐步提高，2022年-2024年中国境外营收占比分别为1.49%、2.16%、3.13%，今年上半年达4.25%，营收5.76亿元，同比增长42.16%，而同期中国境内业务营收同比下降12.29%。
结束语：在房地产行业调整期，“防水茅”的转型之路能否有效对冲行业下行压力，仍待时间检验。
